投稿|新冠变异病毒对经济有哪些影响( 二 )
央行继续加大短期流动性投放，这体现了央行继续保持流动性投放的及时性和前瞻性的意愿明显 。临近月末，税期和政府债券发行继续压制流动性，央行适时开展流动性投放，一方面客观上向市场及时释放流动性的政策信号，另一方面可能反映了央行近年来对短期流动性的调控能力和意愿的提升 。由此看，月末流动性的足额投放还会持续 。
预计未来，流动性政策将从短期和中长期两个思路开展 。其中，央行预计将继续保持短期流动性投放的及时性和前瞻性，并在月末适时加大逆回购规模；中长期流动性则在保持MLF等总量投放的合理规模基础上，更加偏重于结构性投放 。
02 利率债1.市场回顾：宽松预期再起
上周1年期国债收益率下行2.4BP至2.24%，5年期国债收益率下行8.4BP至2.69%，10年期国债收益率下行10.5BP至2.83%，30年期国债收益率下行3.6BP至3.39%，国债收益率全面下行 。
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资金面来看，上周央行公开市场操作净投放1900亿，其中有2100亿逆回购到期、投放4000亿逆回购 。本周将有4000亿逆回购到期、2000亿MLF到期、700亿国库现金定存到期，共计6700亿资金到期 。临近月末，市场流动性整体仍处宽松 。
供给面来看，上周利率债净融资额为3035亿，其中国债净融资额为202亿，地方政府债净融资1878亿 。
基本面来看，1至10月份，规模以上工业企业利润同比增长42.2%；10月份同比增长24.6%，较上月加快8.3个百分点，连续两个月回升 。
政策面来看，LPR连续19个月维持不变，符合市场预期，因为货币政策保持稳健，商业银行净息差处于历史低位，LPR下调动力不足 。上周三，国常会并未提及降准，市场对于宽松的预期受到一定程度压制 。拜登提名鲍威尔连任美联储主席，美联储货币政策有可能逐步恢复偏鹰路线 。
情绪面来看，传播性更强的新冠变异毒株“奥密克戎”引发全球恐慌，避险情绪较浓，长端国债收益率大幅走低 。
2.投资展望：短期避险情绪扰动市场
虽然上周三国常会并未提及宽松措施，但是在三季度货币政策执行报告中，提及了“保持经济平稳运行的难度加大”，“稳增长”的重要性提升，删除了“管好货币总闸门”、“坚决不搞大水漫灌”等表述，为实行货币政策转宽进行预期管理 。当前对货币政策形成掣肘的主要是通胀压力 。
“奥密克戎”的实际传播力仍有待论证，在此之前，市场会更偏向于谨慎 。整体来看，利率走低的可能性更大，但10年期国债收益率再次逼近2.8%，下行空间已不大，低位徘徊的概率更高，短期需关注“奥密克戎”的医学判断结果；长期来看，货币政策仍是引导利率走势的最关键因素 。
03 信用债1. 信用债：债券发行及到期偿还情况
一级市场信用债（包括短融、中票、PPN、企债和公司债，AA以上，发行截止日）共发行353只（上周324只），总发行量2914.57亿元，总偿还量2148.88亿元，净融资额765.69亿元 。
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2. 信用债：发行行业情况
分行业看，除金融业外，共发行863.60亿元，建筑业、交通运输、仓储和邮政业、制造业发行金额占比较靠前 。
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