投稿|关于硅料涨价，外界经常会出现两个错觉( 五 )
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从图中可以看出 ， 电力的优势是壁垒之一 ， 而下图则可以明显看出 ， 硅料龙头企业普遍分布在电价较低的区域 ， 并且通过自备电厂使得成本大幅下降 ， 在限火限电的背景下 ， 其它企业难以复制 。
【投稿|关于硅料涨价，外界经常会出现两个错觉】
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对于成本的另一大块 ， 原材料工业硅而言 ， 其产能较为充沛 ， 正常情况下不会对行业造成过大牵制 。
2020 年全球工业硅总产能为 623 万吨 ， 中国产能 482 万吨 ， 居世界第一 ， 占全球产能达 77.4%；2020 年全球总产量为 303 万吨 ， 其中中国达210万吨 ， 占比近70% 。
除了电力的壁垒外 ， 成本的逐步下降 ， 也为行业未来的发展奠定了基础 。
众所周知 ， 制造业扩大生产规模 ， 会进一步降低成本 ， 其中包括用电量的下滑和投资成本的下降 ， 这使得通威新老产能加权平均生产成本下降到3.87万元/吨 ， 其中新产能3.63万元/吨 ， 老产能4.9万/吨 。
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从成本端可以明显看出来企业利润大幅增长的来源 ， 至少在2022年 ， 即便是硅料价格下滑 ， 通威充沛的产能也会配到增长的需求 ， 这使得业绩增长存在着较大的可能性 。
除此之外 ， 上文提到的产能壁垒会使得头部效应进一步加剧 ， 21/22 年年底硅料 CR5将分别达到77.1%和80.6% ， 显著高于20年 68.8%的集中度水平 。
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04 结语以史为鉴 ， 可以知兴衰 。
翻开多晶硅的历史我们发现 ， 2008年也曾经上演过“拥硅为王”、硅料限制行业发展的故事 ， 硅料历史最高价格曾达400美元/kg 。彼时 ， 我国的光伏产业主要集中在中游 ， 多晶硅行业发展较晚 ， 技术上被国外封锁 ， 但是随着资本的介入 ， 逐步打破了技术枷锁 ， 国内企业开始大规模扩产 。
之后在2009年发生的产能过剩 ， 导致价格大幅回落 ， 使多晶硅发展陷入了泥潭 。直到2020年之前 ， 硅料始终都没能成为限制产业发展的瓶颈 。因此资本对这个领域的投资热情不大 ， 介入度不高 ， 在需求大幅上升的本轮行情 ， 行业再次上演了拥硅为王的剧情 。
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