投稿|迈瑞医疗：商誉、集采与机构抱团( 二 )
上市后 ， 迈瑞医疗商誉基本维持在上市前水平 ， 不过 ， 由于坚持并购海肽 ， 到2021年3季度末 ， 公司商誉资产急剧增长至43.52亿 ， 是上市初的3.16倍 。
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公司市值大幅飙升 ， 目前是否充满泡沫呢？
有业内人士认为 ， 过去两年 ， 由于基金大规模发行 ， 资金泛滥 ， 这些大资金总爱大盘股 ， 否则盛不下这些洪水猛兽 ， 致使一些大盘股疯狂炒作 ， 其股价已远远脱离了其价值 。至于迈瑞医疗 ， 目前市盈率56倍 ， 远超30倍左右的行业均值 ， 如果明年增长不到20% ， TTM估值下降到20倍可能很正常 。
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需要提醒的是 ， 对于一家企业的估值 ， 经常是公说公有理 ， 婆说婆有理 ， 不然也不会出现上涨时的集体抱团与下跌时的相互踩踏 ， 对此 ， 投资者要有清醒认识 。
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02 集采重创主营疫情带来业绩大幅波动 ， 美国实体清单始阴影终悬在头顶财报显示 ， 迈瑞医疗业务有3条主线：生命信息与支持类产品 ， 体外诊断类产品 ， 医学影像类产品 。2021年上半年 ， 这三类产品在营收中占比分别为47.12%、31.00%、20.90% 。这些产品毛利率均在60% 以上 。
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2020年 ， 受疫情影响 ， 迈瑞医疗产品出口大增 ， 有3个季度的营收与利润增速高达40%以上 。这种突兀增长的业绩 ， 带来了二级市场股价的大幅上涨 ， 也让公司总市值上了一个台阶 。东方财富数据显示 ， 2021年迈瑞医疗股价大涨138.06% ， 市值增加2740亿元 。
不过 ， 这种因疫情突袭带来的业绩暴涨 ， 显然没有持续性 。进入2021年后 ， 虽然海外疫情依然严重 ， 但迈瑞医疗的业绩增长曲线明显开始下滑 ， 营收增速回到30%以下 。
此外 ， 以前没有进行过集采的医疗器械领域 ， 2021年开始集采 ， 这种大规模集中采购 ， 自然让迈瑞医疗相关产品售价大幅下降 。
2021年8月19日 ， 安徽省医药集中采购服务中心发布文件《安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》 ， 拟对化学发光类IVD（体外诊断产品）试剂开展集中带量采购谈判议价 。这个消息大超市场预期 。
8月20日 ， 安图生物、迈瑞医疗等涉足体外诊断业务的上市公司股价集体出现大幅下挫 ， 体外诊断类产品收入长期占总收入约1/3的迈瑞医疗跌幅更高达17.05% 。截至12月27日收盘 ， 迈瑞医疗的股价仍在这次大跌前的价位附近震荡 。以当日收盘计算 ， 2021年公司股价不涨反跌 ， 跌幅为12.35%
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