采访人员|王新
编辑|江一曼彭云杰
被称为投行“金字塔尖”的保荐代表人群体(业内简称“保代”)正在告别黄金时代 。
曾几何时，稀缺性产生价值，这些“金领”手握IPO项目签约权，一年都赚几百万 。从2004年第一批609名保险代理人到2019年底的3800余名 ， 保险代理人严苛的申请门槛依然让集团规模扩张保持克制，让初入投行的小兵们艳羡不已 。
然而，这种情况在一年前被打破了 。
2020年6月12日，新版《证券发行上市保荐业务管理办法》大幅放宽了投保门槛，不再强制要求必须有项目协办经验，也没有提及“千军万马过独木桥”的投保能力测试 。
过去一年，保代实现了“大跃进” 。
根据中国证券业协会的数据，2020年将新增保险代理人2498人 。截至目前，保险代理人队伍扩大到6973人 。
“渠道”的价值被解构，扩张引入新的竞争对手 。改革后保代的生态发生了哪些变化？「滚入式」趋势会加剧吗？对练习质量有什么影响？
“大跃进”保持规模中国的保荐人制度始于2004年 。当年2月1日 ， 证监会制定发布的《证券发行上市保荐制度暂行办法》正式实施 ， 正式从通道制转入保荐制 。随后，中国证券业协会主办了首届保荐代表人考试，609人通关后夺得“金饭碗”，成为全国首批保险代理人 。
此后，保险代考每年都“应接不暇” 。2010年考试冰点的时候，通过率只有1.05% 。经过15年的发展，注册保险代人数呈现温和增长，截至2019年底达到3806人 。
戴宝的薪酬结构是大众谈论最多的 。据业内人士介绍，除了基本工资、项目奖金、签约费、年终奖之外，宝代往年通常会有一笔特殊津贴 ， 从每月2-3万到每月10万不等 。即使在IPO暂停，没有项目签约的日子里，这个津贴还是要发的 。
2012年，行业逐渐取消了补贴，但签约担保代理人还是拿到了签约费，是保荐代理人从报到到上会的月薪，也是对其责任的风险补偿 。
2020年年中的保险制度改革，使得注册保险代理人数量激增，保费能力逐渐下降 。
2020年6月12日，证监会正式实施修订后的《证券发行上市保荐业务管理办法》(以下简称《办法》)，其中对保险代理资格进行了调整，申请保险代理不再需要项目共同发起人的经验，保险代理考试必须合格，因此过时 。
在旧规定下 ， 个人申请保荐代表人的两大难点是:最近三年内在境内证券发行项目中担任过项目联席保荐人；参加中国证监会认可的保荐代表人胜任能力测试 ， 成绩合格有效 。
业内人士表示，顾名思义，项目联合发起人就是协助项目处理一切 。当时一个项目配备了两个发起人和一个联合发起人，三个人都要签保荐书 。
“宝带可以大大扩展它的容量 。主要是取消了项目联合赞助的体验，因为之前一个项目只有一个联合赞助人 。在实际操作中 ， 一些项目的联合发起人只是简单地签了名，根本不参与赞助工作 。”一位中小券商保代告诉界面新闻采访人员，通过保代考试的只能称为准保代，一般比较难 。只有有了协办经验，才能认定他们是真正的保代 。
根据现行《办法》，投行典当申请保险代理资格的，有三个关键条件:最近5年内有36个月的保荐工作经历；最近12个月内持续从事保荐业务；通过保险测试 。
以上条件均符合标准的，可认定为A类保险代理人 。未通过保险代理人考试的，只要所在机构认定其具备相应的保荐能力，即可注册为B类保险代理人(也称机构验证保险代理人) 。这两种保险代理人没有区别 。
机构担保的认证条件比较严格，需要满足以下五个条件中的四个:具有8年以上保荐业务经历；最近三年在两个证券发行项目中担任项目组成员；金融、经济、会计、法律专业硕士及以上学历；取得国家法律职业资格；取得国家注册会计师资格 。
注册门槛的降低导致保险代理人数量激增 。
据界面新闻采访人员统计，2020年，保险代理人将从2498人增加到6295人，比上年增长65% 。其中，中信证券、中信建投、CICC、民生证券、海通证券、华泰联合、国泰君安均新增100人以上 。
2021年，保代实力将继续上升 。截至5月31日 ， 全年新增保险代理人678名 。其中 ， 中信证券、中信建投、国源证券和CICC分别新增81家、58家、56家和51家保险代理人 。从制度上看，保险代理人集中在头部，中小券商的差距被拉大了 。共有21家经纪公司拥有超过100名保险代理人 。
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