戴尔私有化(戴尔5590)
这个案例可谓是金融危机十年后华尔街成功利用廉价资金和资本市场的一次奇迹般的操作 。相比之下，国内金融也有很多比较好的操作，但是没有很好的正常退出路径来降低借贷杠杆 。新冠肺炎疫情过后，谁能利用好廉价资金，找到安全的退出路径，谁能笑到最后，我们拭目以待 。
2013年，戴尔电脑公司的亿万富翁创始人迈克尔·戴尔正处于人生和职业生涯的十字路口 。他在德克萨斯大学的宿舍里创办了戴尔电脑公司 。在经历了几十年的辉煌后，它正遭受着PC机需求低迷和库存停滞的困扰 。迈克尔认为，他必须更好地控制和重组公司，使其摆脱危机，但前提是公司先退出市场 。迈克尔与知名私募股权公司银湖合伙公司(Silver Lake Partners)一起 ， 启动了250亿美元的杠杆收购，将该公司私有化 。
当时，迈克尔拥有戴尔公司15.6%的股份，价值约36亿美元 。戴尔的股价处于历史最低点 。当时 ， 该公司拥有90亿美元现金，它开始投资个人电脑和软件技术基础设施，尽管尚未产生现金效应 。我相信迈克尔的公司被市场大大低估了 。
而迈克尔和银湖的私有化提议吸引了知名维权投资者、亿万富翁卡尔·伊坎(Carl Icahn) 。卡尔正式向迈克尔宣战，认为回购条件不够好 ， 展开了恶战 。最终，卡尔落败，迈克尔如愿以偿，成功将公司私有化，夺回控制权 。
快进到2021年 。迈克尔成功地将他的戴尔股票价值从2013年的36亿美元增加到390亿美元 。迈克尔的净资产超过500亿美元 。一度担心其生存的戴尔，在经过一系列复杂的重组和资本运作后，于2018年再次上市，现在市值超过750亿美元，逼近800亿美元 。
此外，在2021年春天 ， 戴尔技术公司表示将剥离其最有价值的资产VMWARE 。他们将向公众出售他们在云基础设施巨头VMware的81%股份 。这一拆分预计将于今年完成 。一旦完成 ， 迈克尔将成功还清债务，去杠杆化，漂亮地简化他的科技帝国的结构 。
距离2013年戴尔戏剧性的私有化大战不到10年 ， 天才企业家迈克尔在华尔街的精心协助下再次辉煌，成为身家500亿美元的大赢家，也让他的戴尔帝国再次辉煌 。
这背后有什么故事？迈克尔是怎么做到的？
一个
迈克尔·戴尔
迈克尔是世界上最富有的人之一 。1984年，他在大学宿舍创办了戴尔公司 。1988年，年仅23岁的迈克尔成功敲钟上市 。他比扎克伯格在脸书上市时小5岁 。迈克尔29岁时，戴尔的营收超过10亿美元，31岁时，公司营收超过50亿美元 。
比迈克尔大25岁的风险投资家、戴尔第一任董事长李·沃克(Lee Walker)回忆迈克尔招募他的场景时说:“他几乎吃掉了我的整个三明治，喝完了我的汤 。在空间隙，他问我愿不愿意在他的公司当总裁” 。沃克最终选择加入迈克尔，是因为被他的聪明和勇敢创新的精神所感动 。
当时戴尔的主要竞争对手是巨头IBM和惠普 。迈克尔的路线是自己组装电脑 ， 直接卖给用户 ， 而不是依靠经销商 。他迅速确立了自己在PC王国的霸主地位 。2001年，戴尔电脑的全球销量超过了康柏，两年后，又超过了惠普和康柏合并的新公司 。迈克尔的帝国建立得如此顺利，以至于在2004年，他决定退居二线 。没想到，退役两年后，戴尔电脑失去了市场第一的位置 。当时市场正在从台式机向笔记本转变，戴尔显然没有跟上这个巨大的趋势 。
迈克尔不得不中断他的退休计划，他在2007年回到了公司的最高位置 。他认为单靠卖电脑是不行的 ， 决定扩展到软件、网络、安全和服务领域 。当时，迈克尔豪掷130亿美元收购了20多家IT公司，包括2009年以39亿美元收购的佩罗系统公司 。然而，戴尔的竞争对手并不是素食者，包括惠普、IBM、思科和甲骨文，它们都实现了业务多元化 。戴尔机构业务多元化的步伐不够快，零售业务的保守和单调与苹果形成鲜明对比 。
说实话，迈克尔回归后，用了5年时间，把公司的非PC销售业务从100亿美元做到了210亿美元，他正在努力把它拓展成400亿500亿的蛋糕 。但市场并不买账 。投资者既短视又贪婪 。这时候generate，他们跟Michael说，你们是PC公司，不应该投资研发 。对市场信心不足，直接体现在股价低上 。该公司的股票一度从2005年的40美元跌至不足12美元 。
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夏威夷秘密会议德班
了解了这个故事的背景，你可能就明白为什么迈克尔这么急着要把公司私有化了 。戴尔的电脑是自己的儿子，可是自己的儿子快死了，怎么能不救呢？但是要私有化，他一个人做不到 。
