投稿|宁德时代的鱿鱼游戏投稿|新能源

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文 | 巨潮商业评论，作者 | 杨旭然，编辑 | 王方玉

宁德时代再次成为市场关注的焦点。在市值再次创出历史新高的当口，已经有投资者喊出“超越茅台”的期待。
质疑的声音也同时再次传来。最新受到关注的问题在于，高达582亿元的定向增发似有过度融资嫌疑。

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站在资本市场的角度，这种担忧有充分的依据：

2007年，中国平安抛出了惊人的1600亿元定增案，直接成为压垮狂热大盘的一根稻草，最终定增案没能成行，中国平安股价也暴跌了80%以上；
2015年，在A股市场的另一轮牛市中，仅100亿元以上的定增案就超过了46家，涉及资金8570.05亿元。伴随着上市公司提交预案的浪潮，中国股市走向熔断。

从此，超高额的定增融资案，成为了很多投资者心里的一道警戒线。而宁德时代近600亿元的定增，恰好触碰到了投资者——甚至是监管层心里那根敏感的神经。
初看之下，在190亿元定增完成之后，就迅速推出一波倍数于前的更大规模融资值得怀疑。但如果把视线抬高，从全球动力电池产业的全貌去观察，就会发现事情并非仅仅是“圈钱”那样简单：

整个行业的融资额、产能都在爆发式的增长，在市场上推进融资的不仅有宁德时代一家。9月份，中航锂电获得了新一份120亿元的融资，并且大概率将在明年一季度申请A股IPO；
2021年7月，全球规模最大的锂电池厂商之一LG启动了上市流程，估值将达到100万亿韩元（约合5733亿元），此次上市将会刷新韩国最大IPO记录；
另外一家韩国财团级企业SK ，企业内部也在筹划剥离电池业务，并推动上市融资扩产的事项；
另外， 9月份日本丰田宣布将在电池领域进行135亿美元的融资，并赴美国投资建厂，此举极有可能标志着新能源行业全球化时代的开端。

就像一场“鱿鱼游戏”一样，宁德时代要在动力电池行业里彻底胜出，要闯过国内竞争的关卡，要占据在供应链上的主动，还要战胜来自日本、韩国的国际竞争者。每通过一个关卡，不仅需要经营的智慧，也需要资本力量的支持。
01 关卡一：国内竞争

宁德时代用持续性的扩张改变了产业规律。

曾毓群所断定的“Twh时代”正在加快脚步。
根据韩国市场调查公司SNE Research发布的最新全球动力电池装机量报告，今年1~8月，全球电动汽车电池装机量同比飙升139.3%至162GWh 。
与此同时，国内新能源汽车市场迅猛扩容，新能源汽车整体的渗透率已经提升到10%以上。这意味着在过去一年多的时间里，新能源汽车的市场规模已扩大超过一倍以上，这持续倒逼动力电池行业快速发展。